玉米或將面臨進口谷物挑戰

玉米主力期價止跌反彈，不過整體仍偏弱。新玉米減產有限，短期供應充足。農戶售糧進度偏慢，惜售情緒已有所緩解。對國內放開進口美國玉米的擔憂持續，已有外媒報道玉米進入討論議程。非洲豬瘟防治難度大，飼用需求暫未受到較大影響。關注中美談判進展及非洲豬瘟的防治情況。朝陽博發農業科技有限公司

淀粉主力期價整體偏弱。受原材料玉米價格回落影響，深加工企業采購難度減小，庫存充足。淀粉價格近期回落明顯，市場對淀粉采購趨向謹慎。深加工企業開機率正常，淀粉庫存持續回升。

一、行情回顧

本周玉米期價并未改變弱勢局面，不過跌勢轉緩。玉米1901合約日線級別轉弱，不過由于臨近交割月，跌幅有限。玉米主力1905合約日線級別轉為跌勢，MACD綠柱收窄至0軸附近；周線級別已至55線的關鍵位置。玉米1909合約日線級別也轉為跌勢，MACD綠柱收窄至0軸附近。從技術上來看，玉米主力合約仍偏離均線支撐，且死叉形態已形成，短期跌勢難改。從三者價差關系來看，1-5-9價差收斂后近期維持震蕩整理。

淀粉期價走勢同玉米期價類似，主力1905合約和1909合約日線級別轉為跌勢，不再贅述。

現貨方面，玉米、淀粉價格近期均呈下行走勢，其中玉米均價從高位的約1930元/噸跌至目前約1895元/噸，淀粉均價從高位的約2965元/噸跌至目前約2500元/噸，跌幅較大。

二、短期供應充足

玉米價格的弱勢下行，一方面是受到期價的拖累，另一方面也說明短期供應充足。由于今年春旱及夏季高溫少雨的影響，今年東北地區玉米成熟偏晚，收獲延遲半月有余。最新的國家統計局數據顯示，2018年玉米產量達到2.57億噸，僅比去年低0.67%，跟預期的減產幅度相差甚遠。

前期看漲的邏輯也大大減弱，而且因擔憂玉米價格回落，之前惜售的售糧主體也松開口子，雖售糧進度偏慢，不過已逐漸上量，緩解當前依賴拍儲陳糧的狀況。那么短期供應會比較充足。朝陽博發農業科技有限公司

三、進口谷物的挑戰

中美的貿易和談正在進行中，這次達成相關協定的概率非常高。國內已開始停滯較長時間的美豆進口，另據外媒報道，玉米的進口也進入討論環節。那么在澳大利亞大麥受反傾銷調查之際，美國玉米、高粱、大麥都有機會進入國內。要知道盡管玉米有著720萬噸的配額限制，大麥、高粱卻不在此列，那么國內玉米或將面臨美國低價谷物的競爭與替代。

四、飼用需求不減

非洲豬瘟依然難以控制，最新數據顯示，全國已有19個省區出現，農業農村部已累計公布90起，形勢比較嚴峻。芝華數據顯示，全國能繁母豬存欄量持續下滑，但生豬存欄量有所回升。長期看來，非洲豬瘟將不利于生豬養殖。目前尚未造成較大影響，飼用需求短期難減弱。朝陽博發農業科技有限公司

禽料需求持續看好，蛋雞、肉雞價格偏好，養殖利潤較好。據芝華數據，11 月份全國在產蛋雞存欄量環比增加0.21%，育雛雞補欄量環比增加1.77%，不過同比數據有一定下滑。

五、總結與建議

綜上所述，中美之間的談判框架應是目前焦點所在，非洲豬瘟的長期影響也不容忽視。玉米或將面臨來自進口谷物的挑戰，中美協定內容和數量的不同將會大大改變玉米供需環境。玉米在去庫存節奏尾聲中，面臨市場化的挑戰越來越大，其價格波動或更加頻繁，但價值區間將逐漸形成。當前玉米行情不適合單邊投機，建議投機者觀望，產業客戶選擇區間進行套期保值。